一、《通知》的出臺背景是什么？

2020年4月，基礎設施REITs試點工作正式啟動。2021年6月21日，首批9個基礎設施REITs試點項目掛牌上市。截至目前，國家發展改革委已向中國證監會推薦67個項目（含擴募項目），其中44個項目發行上市，共發售基金1285億元，用于新增投資的凈回收資金超過510億元，可帶動新項目總投資超過6400億元。據統計，上市基礎設施REITs項目已累計向投資者分紅超130億元，2024年上半年中證REITs全收益指數上漲8.65%。

總體來看，基礎設施REITs試點工作啟動以來，制度規則持續完善，發行規模穩步增長，資產類型不斷豐富，市場表現總體穩健，各方面參與積極性不斷提升，基礎設施REITs對促進投融資機制創新、深化資本市場改革、服務實體經濟發展的重要作用正逐步顯現，推進常態化發行已具備良好基礎。

為貫徹黨中央、國務院決策部署，國家發展改革委印發通知（發改投資〔2024〕1014號），部署推進基礎設施REITs常態化發行工作。這是深化投融資體制機制改革和多層次資本市場建設的重要舉措，標志著具有中國特色的基礎設施REITs正式邁入常態化發行的新階段。

二、與試點政策相比，《通知》主要有哪些新變化？

《通知》以構建常態化發行機制為目標，以市場化、法治化為遵循，以制度化、標準化、規范化為原則，全面改進申報推薦制度，進一步明確審核內容，優化政策空間，簡化推薦程序，壓實各方責任。與試點階段政策相比，《通知》主要有四方面重大變化。

一是進一步聚焦重點，明確審核內容和把關標準。4年試點以來，各方面對基礎設施REITs的認識不斷深化，投資人對REITs產品價值已能自主研判，項目發起人（原始權益人）、基金管理人等對項目推薦和發行程序已較為熟悉。因此，《通知》堅持市場化、法治化精神，聚焦宏觀政策符合性、投資管理合規性、回收資金使用等推薦重點，改進項目申報要求，確保有據可依、有章可循。常態化發行階段，國家發展改革委不再對項目未來收益率提出要求，更多交由市場自行判斷、自主決策；不再對國資轉讓等法律法規已有明確規定的轉讓事項作出要求，改由企業依法依規自行辦理。

二是進一步簡化程序，提高申報推薦效率。4年試點以來，特別是前期輔導工作機制運行1年來，REITs市場的各有關主體專業能力不斷增強，項目申報質量明顯提升，已能夠適應常態化發行要求。因此，《通知》簡化工作流程，取消前期輔導環節，改為由省級發展改革委或中央企業直接申報；明確各環節時限要求，嚴格限定省級發展改革委的退回或受理時間、咨詢評估機構提出問題次數以及項目方反饋時間，進一步提高申報推薦效率。

三是進一步壓緊壓實各方責任，確保權責一致。《通知》在簡化申報流程的同時，進一步完善流程設計，壓實相關各方責任。嚴格“退回”措施，對于申報項目和材料明顯不符合要求的，國家發展改革委將及時退回。嚴明懲戒紀律，對于申報時敷衍塞責、隱瞞事實、弄虛作假等情況，國家發展改革委將視情況采取暫停受理、函告中國證監會和有關行業主管部門等監管措施。嚴格咨詢評估，國家發展改革委將對評估機構開展工作質量評價和年度考核，切實保障項目評估質量。

四是進一步優化政策空間，激發市場活力。在征求各方面意見基礎上，回應有關方面的實際訴求，適當擴大發行范圍，增加了清潔高效的燃煤發電、養老設施等資產類型。調整優化規模要求，明確對于行業共性原因導致缺乏可擴募資產的項目，以及首次發行規模超50億元的項目，可適當放寬可擴募資產的規模要求。提高回收資金使用靈活度，取消用于存量資產收購的30%比例上限，將用于補充流動資金的比例上限從10%提高至15%。

三、在常態化發行階段，各參與方如何做好申報推薦工作？

《通知》堅持“權責利對等”原則，厘清各方權責，明確懲戒情形及措施，更加突出市場化、法治化的要求，目的是指導各參與方嚴格落實《通知》要求，著力提升自身履職盡責能力，各司其職、各負其責，依法依規共同做好項目申報推薦各項工作。

對于項目發起人（原始權益人）和基金管理人。應切實擔負起項目申報主體責任，認真梳理符合條件的項目，編制申報材料，履行申報程序，所申報材料應全面客觀、真實準確反映項目情況。

對于中介機構。即為項目提供服務的律師事務所、會計師事務所、資產評估機構、稅務咨詢機構以及擔任財務顧問的證券公司等，應客觀出具相關意見，真實反映項目情況，充分披露項目潛在風險，堅決避免出現隱瞞事實、弄虛造假、重大遺漏等情況。

對于各省級發展改革委。應把好第一道關口，保證項目申報質量。優化工作流程，提高工作效率。依法依規幫助企業解決重點難點問題，縮短項目準備周期。堅決避免出現申報項目和材料明顯不符合要求，或者審核周期過長、申報效率較低的情況。

對于承擔國家發展改革委咨詢評估任務的咨詢機構。應著力提升專業能力，全面準確把握基礎設施REITs項目特點和各項評估標準規范要求。加強評估工作流程管理，嚴格控制評估反饋次數和評估時間。嚴格遵守廉潔、保密等紀律，確保評估質量和評估時效。

四、如何把握《通知》的適用和施行期限？

《通知》系統提出了國家發展改革委在基礎設施REITs常態化發行階段的各項要求，并明確國家發展改革委此前印發的基礎設施REITs有關文件與本《通知》不一致的，均以本《通知》為準。

《通知》采用“新老劃斷”的方式實施。2024年8月1日之后，報送至國家發展改革委的項目，按照《通知》要求執行。2024年8月1日之前，國家發展改革委已正式受理和已正式推薦至中國證監會的項目，繼續按照原申報要求執行；同時，在回收資金使用方面，可自主申請按照《通知》最新要求調整，以加快回收資金使用、更好促進投資良性循環。

五、對推動《通知》更好落地實施，下一步如何考慮？

《通知》涵蓋內容多、涉及面廣，各方面高度關注，是基礎設施REITs步入常態化發行新階段的基礎性指導文件，需要各方面準確理解，共同抓好貫徹落實。國家發展改革委將認真學習貫徹黨的二十屆三中全會精神，落實黨中央、國務院決策部署，加強與中國證監會的協同配合，會同有關方面，重點抓好以下三方面工作：

一是加強宣傳解讀。多種渠道開展政策宣傳和解讀，適時組織面向各地發展改革委、有關金融機構和中介機構的專題培訓，確保各方面理解準確、執行到位。

二是健全配套制度。抓緊出臺基礎設施REITs申報格式文本、評估工作指引等配套制度規范，進一步提高申報推薦各環節工作的標準化、規范化水平，不斷提高申報推薦工作質量和效率。

三是狠抓貫徹落實。組織有關方面，持續跟進《通知》落實情況，及時回應各方面訴求，推動解決實施中的難點問題，加快政策落地見效，不斷推動基礎設施REITs更加健康可持續發展。